匯通達網絡（9878.HK）收購認知邊界： AI賦能夯實業務增長，利潤併表強化財務表現

在以AI為代表的數字經濟深度賦能傳統產業與下沉市場的環境下，近期，專注以數字化技術和供應鏈能力賦能服務鄉鎮夫妻店的S2b2c產業互聯網平台——匯通達網絡（9878.HK）宣佈以人民幣4.56億元收購智能科技企業認知邊界57%股權。交易完成後，認知邊界將成為其附屬公司，財務業績也將併入匯通達網絡的報表當中。除了即時的財務貢獻以外，是次收購也意味著匯通達在「AI+戰略」與產業賦能上的再一次升級，預計將為公司未來業務增長和盈利能力奠定更堅實的基礎。

業務協同深化：AI賦能加速落地，線下門店與供應鏈全面受益

作為深耕國內下沉市場的產業互聯網平台，匯通達核心服務對象為超過25萬家的鄉鎮夫妻店及上游供應鏈合作夥伴。認知邊界在電商及零售AI技術、數據能力與線上營銷能力方面積累深厚，與匯通達產生高度協同。

在AI賦能方面，認知邊界的「邊界BI系統」及AI智能體將與匯通達自研的「千橙雲AI智能大模型」與「千橙AI超級店長」深度融合，未來可協助門店實現更智能化的經營管理，包括智能訂貨、內容營銷、精准選品及經營效率優化。隨著應用落地，預期更多夫妻店將訂閱 AI 解決方案，一方面可推動服務收入增長，另一方面可助力門店進一步擴大業務規模，提升門店黏性，同時推動交易業務收入增長。

在線上能力整合方面，認知邊界服務超過1.6萬家店鋪，並在消費電子、家電、家居建材、酒水、洗化等領域覆蓋眾多行業頭部客戶，前20大客戶年GMV超過90億元。其成熟的電商運營、直播內容與數字化營銷能力，將幫助匯通達補強線上能力，同時使大量電商熱銷品與高性價比商品更快進入下沉市場。此外，線上內容也將提升門店的轉化效率與獲客能力，讓匯通達能夠以更低成本觸達更廣闊市場。

在供應鏈整合方面，雙方的商品資源與豐富行業數據將進一步提升匯通達在「品牌直通車」、「開放式智慧供應鏈平台」等戰略中的執行效率，推進城鄉雙向流通的同時，拉動整體毛利表現。通過協同效應，公司「AI+供應鏈」雙輪增長邏輯將得到全面加強。

財務貢獻明確：利潤併表、業績承諾及資本結構優化強化增長韌性

認知邊界本身為持續盈利企業，2023年及2024年淨利潤均達到人民幣7,000萬元的水準。根據交易中的業績承諾，認知邊界的創始人承諾未來四年公司的歸母淨利潤將不低於：2025年 6,000萬元、2026年 8,500萬元、2027年 1億元、2028年 1.15億元。盈利貢獻的穩步增長將直接增厚匯通達整體利潤，並提高服務收入占比，進一步優化整體毛利結構。隨著AI與供應鏈協同進一步釋放效益，公司長期盈利韌性有望持續增強。

憑藉超過78億元的現金及理財餘額，公司未來不僅能穩步推進回購、派息，也有足夠資源支持更多類似認知邊界的戰略性並購，加速「AI+供應鏈」的戰略升級，進一步提升成長速度。

當前公司股價處於歷史低位，不少市場觀點認為，在 AI 戰略全面落地、自有品牌增長、供應鏈效率提升及併購協同持續釋放的背景下，現階段為長期配置的理想吸納時機。

隨著收購認知邊界落地，匯通達在AI技術、供應鏈整合及電商運營等多個維度實現顯著強化，為下沉零售行業帶來更智能、更高效的解決方案，也為自身開啟新一輪增長週期奠定堅實基礎。